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投资重心：

事件：北京时辰2 月27 日晚，小米集团举行15 Ultra 暨小米SU7 Ultra 新品发布会。咱们以为，这是小米集团高端化计策的里程碑。

SU7 Ultra 再行界说科技新豪车。笔据小米汽车公众号，SU7 Ultra 的产物定位为“性能并列保时捷、科技紧追特斯拉、豪华忘形BBA，再行界说豪车新规范”。1）性能：成见是成为地表最快四门量产车。该车型搭载超等三电机系统，1548PS 马力，零百加快1.98s，极速350km/h。笔据懂车帝，竞品2024 款保时捷Taycan Turbon GT 为双电机，1034PS马力，零百加快2.3s，极速290km/h。2）科技：出厂即搭载小米HAD 端到端全场景智驾、滂湃智能座舱以及全面接入大模子的小爱同学。3）豪华：领有通顺豪华的内饰野心以及出众的驾驶质感。

赛车收货有望成为智能电动汽车业务高端化的赢输手。纵不雅大家汽车工业史，豪华汽车品牌大批具有浓厚的赛车文化血缘。笔据英国 “品牌金融”发布的“2024 大家高级和蹧跶牌价值50 强”名次榜，前10 名中的汽车品牌仅有保时捷（第1）、法拉利（第9），其余均为衣饰/珠宝/钟表品牌。小米SU7 Ultra 在上海外洋赛车场获胜高出了保时捷Taycan Turbo GT 的圈速，成为上赛最速量产车。下一站将挑战大家汽车竞速圣地纽博格林-北环。而高端化的小米汽车品牌形象有望反哺传统主业的高端化进阶。

SU7 Ultra 的订价策略超预期，有望在豪华电动车市集再造爆款。SU7 Ultra 开售2 小时，大定过10000 台（也即处罚层2025 年委用成见）。SU7 Ultra 规范版52.99 万元，纽北限量版81.49 万元，缔造较高质价比。笔据懂车帝数据，高性能电动车竞品过甚起售价为保时捷Taycan（91.8 万元），特斯拉Model S（68.49 万元），极氪001 FR（76.9 万元）。

基于超豪华+高技术属性以及较为激进的订价策略，SU7 Ultra 有望在高性能电动车市集复制SU7 的得志级获胜（铁心1 月25 日累计委用15 万台，联络4 个月委用超2 万台）。

重申 “手机×AIoT“高端化计策。小米15 Ultra 定位巅峰影像科技旗舰，起售6499 元，搭载”夜神”1 英寸超大底主摄+200MP 潜望长焦，并配备星辰通讯技艺、徕卡超纯光学系统、金沙江电板。处罚层成见将来5 年达成6K＋超高端市集的全面打破，视iPhone 为独一双手，产物与职业全面临标，况兼通过兼容苹果生态以争取潜在用户。其他新品还包括Xiaomi Buds 5 Pro、REDMI Book Pro 2025 系列、Xiaomi 智能音箱 Pro 以及米家中央空调Pro、米家智能变频除湿机、米家雪柜Pro 双系统、米家洗烘套装Pro。

看护“买入”评级。小米的成果模子-生意格局正在达成进阶，丰裕的科技+制造+产物界说才能使其向高端消耗科技品牌进化。公司具备独有的业务组合和竞争上风：大家化布局，“东谈主×车×家”生态系统以及端侧AI 才能。咱们看护小米集团2024-2026 年Non-IFRS 归母净利润臆度为244/295/367 亿元，2025E/2026E PE 为41X/33X。看护“买入”评级。

风险请示：市集竞争风险，新产物口碑低于预期

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