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（原标题：三安光电董事长IPO前入股开yun体育网，矽电股份曾与客户对簿公堂）

出品 | 枪弹财经

作家 | 左星月

裁剪 | 王亚静

好意思编 | 邢静

审核 | 颂文

历程近一年的恭候，矽电股份的IPO终于有了新进展。

1月13日，矽电半导体开辟（深圳）股份有限公司（以下简称“矽电股份”）的深交所创业板IPO提交注册。1月21日，公司IPO注册胜仗。

但值得附近的是，公司事迹下行的问题仍拦阻薄情。

此外，在依赖大客户三安光电、兆驰股份的情况下，两家公司的关联方在矽电股份IPO前夜入股，也值得存眷。

1、事迹下行，毛利率走低

矽电股份建造于2003年，是一家探针测试本事系列开辟制造企业，专注于半导体探针测试本事规模，主要从事半导体专用开辟的研发、坐蓐和销售。

早在2019年末，矽电股份便入部下手准备IPO指点备案；2022年6月，招股书获受理；2023年4月，得手“过会”；直到2025年1月13日，才提交注册。

还未上市，矽电股份的事迹却还是“变脸”。

2021年至2024年上半年（以下简称“敷陈期”），矽电股份的交易收入分手为3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元和2.88亿元；归母净利润分手为9723.89万元、1.16亿元、8921.66万元和5663.33万元。

（图 / 矽电股份招股书）

2023年，公司出现了“增收不增利”的情况。其中，交易收入同比增长23.61%，归母净利润却同比下滑了22.87%。

而事迹下滑的情况或仍将抓续。公司展望，2024年交易收入5.12亿元，较2023年减少6.37%；归母净利润8895.65万元，同比减少0.29%。

导致矽电股份事迹下滑的原因之一，就是下贱行业的悔怨。

招股书显露，消耗电子市集为矽电股份主要结尾欺诈市集之一，主要客户为三安光电、兆驰股份、华灿光电、士兰微、晶导微等芯片制造企业。

2022年以来，消耗者购买非必需品的意愿多量下落，家用电器、手机及PC筹谋配件、LED照明及户外显露等居品出货量均有不同进度地下落，消耗电子行业发展有所放缓。

为了保证业务踏实，矽电股份不得不挽救大客户销售订价，公司的毛利率也随之走低。

敷陈期内，公司笼统毛利率分手为41.38%、44.33%、34.16%和38.91%，全体呈现下滑趋势。

敷陈期内，长川科技、华峰测控等同业可比公司的毛利率均值分手为64.13%、64.10%、60.15%和59.90%，矽电股份的毛利率水平远低于同业可比公司均值。

（图 / 矽电股份招股书）

对此，矽电股份在招股书中暗示，主要原因是公司与可比公司的主交易务居品种类不同，不同类型居品的毛利率存在各异。

不仅盈利能力不敌同业公司，矽电股份的中枢居品销量也在走低。

敷陈期内，公司中枢居品之一晶圆探针台的销售数目分手为841台、481台、573台和334台。2022年该居品销量骤减，2023年虽有所归附，但距2021年的销量仍有差距。

（图 / 矽电股份招股书）

事迹下行、毛利率下落、部分中枢居品销量走低，可见矽电股份的计算压力之大。

2、过度依赖大客户，客户关联方入股

在发展中，矽电股份对大客户较为依赖。

招股书显露，敷陈期内，公司前五大客户的收入占比分手为59.74%、77.00%、66.48%和55.83%。

（图 / 矽电股份招股书）

矽电股份将客户围聚度高的原因归结于LED芯片行业市集围聚。阐发CSA Research、LEDinside等机构的数据，2020年和2021年，LED芯片行业前6家企业的产能占行业总产能的比例达偶然以上。

但「枪弹财经」附近到，同业公司并莫得像矽电股份一样出现过度依赖大客户的表象。2021年至2023年，同业业可比公司前五大客户占交易收入的比例平均值分手为38.90%、42.75%和38.72%，远低于矽电股份。

（图 / 矽电股份招股书）

另外，公司登第了下贱行业通常是LED芯片的两家可比公司，分手是中微公司和芯源微。2021年至2023年，上述两家企业的客户围聚度平均值分手为48.76%、31.54%和33.87%，通常低于矽电股份。

（图 / 矽电股份招股书）

事实上，客户围聚度高是一把“双刃剑”。一方面，在客户围聚的情况下，调度好少数几个大客户，就能保证公司得到较为踏实的订单；但另一方面，大客户可能因为本人业务挽救、市集竞争等原因，大幅削减对企业的采购量，给企业的计算带来不利影响。

因而，在客户围聚的情况下，如若能够拓展更多新客源也能增多抵拒风险的能力。关联词，在敷陈期各期的前五大客户中，仅有深星旭和江苏暖阳是2020年之后运行合营。可见，公司对老客户的过度依赖短时辰内难以窜改。

（图 / 矽电股份招股书）

值得一提的是，在业务除外，矽电股份与大客户的绑定也越来越深。

招股书显露，三安光电和兆驰股份均是公司的前五大客户。2023年，矽电股份向三安光电的销售金额为4246.36万元，占销售总和的比例为7.77%；向兆驰股份销售1.99亿元，占比36.45%。

（图 / 矽电股份招股书）

据悉，矽电股份与上述两位大客户合营多年。公司与三安光电、兆驰股份分手于2015年、2017年开展商务战斗，并分手于2016年9月和2017年7月初度发送样机至上述客户处开展考证责任。

IPO之前，三安光电和兆驰股份关联方还入股矽电股份。

招股书显露，2020年9月，当然东谈主林志强、顾乡增资入股矽电股份，增资价钱为36.67元/股，野心4750万元。

（图 / 矽电股份问询函薪金）

其中，林志强是三安光电的董事长，领有矽电股份2.4%股权；顾乡的父亲顾伟是兆驰股份的执行结果东谈主，顾乡抓有矽电股份1.74%股份。

值得一提的是，公司销售至三安光电的同型号居品相较于其他客户多量低20%傍边。

（图 / 矽电股份问询函薪金）

在大客户关联方入股之后，两边往返的公允性、合感性改日仍需抓续存眷。

3、应收账款、存货“双高”，曾与客户对簿公堂

虽有大客户依靠，但矽电股份的财务推崇却不算乐不雅。

敷陈期内，公司应收账款余额分手为5200.37万元、6950.47万元、1.36亿元和1.77亿元，占当期交易收入的比例分手为13.03%、15.72%、24.92%和30.72%。

（图 / 矽电股份问询函薪金）

敷陈期内，公司的应收账款快速增长，与公司的账期较长不无关系。据悉，在公约签署之后，客户会进行分批付款，其中有客户会在验收及格一年后才会支付一齐尾款。

（图 / 矽电股份问询函薪金）

频年来，矽电股份的回款景况也并不乐不雅。敷陈期内，公司应收账款期后回款比例分手为99.38%、81.80%、71.36%和42.42%。自2023年以来，公司的回款比例昭着下滑，2024年上半年回款比例已不及五成。

（图 / 矽电股份招股书）

不错看到，在应收账款走高之后，公司的坏账准备金额也随之上涨。敷陈期内，其坏账准备金额分手为376.29万元、424.31万元、970.96万元和1265.71万元。

值得附近的是，矽电股份还曾因应收账款无法收回，与客户对簿公堂。

2019年，公司对合肥彩虹蓝光科技有限公司、蚌埠三颐半导体有限公司应收账款余额分手为823.22万元、455.97万元。因上述两家公司财务景况恶化，矽电股份拿告状讼，最终以归赵开辟的神色才处分了纠纷。

应收账款除外，公司的存货也保抓高位。敷陈期内，矽电股份的存货账面价值分手为4.85亿元、4.76亿元、3.66亿元和3.28亿元，占流动金钱的比重分手为48.13%、47.35%、39.84%和35.51%，通常处在较高水平。

2021年至2023年，矽电股份的存货盘活率还不到1次。

（图 / 矽电股份招股书）

除此除外，矽电股份的金钱欠债率也远高于同业公司。敷陈期内，矽电股份的金钱欠债率分手为57.58%、48.75%、36.65%和29.69%，远高于同业公司平均值22.87%、20.41%、16.23%和18.35%。

（图 / 矽电股份招股书）

在资金端，矽电股份的计算现款流净额经常呈现流出状态。敷陈期内，公司计算现款流净额分手为-492.55万元、2.25亿元、-7886.49万元和-566.99万元，短少“造血”能力。

这次IPO，公司拟召募资金5.56亿元，其中1.6亿元用于补充流动资金，可见公司关于补充现款流的渴慕。

（图 / 矽电股份招股书）

“过会”一年后，矽电股份终于提交注册。提交注册之后，公司能否称愿上市，「枪弹财经」将抓续存眷。

*文中题图来自矽电股份官网。

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