欧洲杯体育同期遭到了7家分析师评级下落-开云·kaiyun(中国)官方网站 登录入口

“中产神裤”不吃香了。

《投资者网》引力丨韩宜珈

搜索瑜伽服这个重要词，外交网路上随地可见的“种草贴”，购物共享贴，无一不说起Lululemon的名字。这家来自于加拿大的通顺鞋服品牌，通过精确的假想和定位，也曾占据了中产东说念主群最火的瑜伽品牌的位置。

在升天者的共享中，不少东说念主将Lululemon的产物追捧为“瑜伽神裤”“神裙”。Lululemon的崛起号称一场精确的“信仰式”升天改动：它早已卓越一条瑜伽裤的功能属性，将我方塑形成一种代表“热汗糊口”和高端社群身份的文化标志。

但是这一品牌的“高潮”最类似乎有些退热。近日，Lululemon发布了2025财年第二季度财报。该公司在第二季度全球净营收同比增长7%至25亿好意思元，其中海外业务净营收增长22%。毛利润同比增长5%至15亿好意思元，毛利率下落110个基点至58.5%；摊薄后每股收益为3.10好意思元，上年同期为3.15好意思元。

伸开剩余87%

濒临关税问题和北好意思阛阓销售乏力的双重压力，Lululemon再次下调功绩预期。MeghanFrank展望2025财年全年净营收将在108.5亿至110亿好意思元之间，低于此前预测的111.5亿至113亿好意思元，也低于阛阓一致预期的112亿好意思元。

由于功绩未达阛阓预期，财报发布后，Lululemon股价在盘后来往中一度暴跌超15%，跌至疫情后最低水平。同期遭到了7家分析师评级下落，Lululemon的买入评级比例跌至2024年以来最低水平。

当升天疲软遇上阛阓流失，Lululemon还能保住我方“中产神裤”的地位吗？

Part1大本营失守

这次Lululemon下调预期，开端于其传统中枢阛阓北好意思阛阓的增长乏力。该地区二季度可比门店销售额下落了4%，门店客流更是同比大跌8.5%。北好意思阛阓的疲软是导致其合座功绩不足预期的主要原因。

重复关税冲击，北好意思阛阓的筹谋压力进一步加重。好意思国取消了800好意思元以下入口免税政策后，三分之二的好意思国电商订单成本加多。据了解，Lululemon有87%产能聚积在东南亚（越南占40%），受好意思国关税政策冲击显赫。Lululemon展望关税将使其全年利润减少2.4亿好意思元。Lululemon尽管尝试改动产能至墨西哥，但自有工场树立进展从容，短期内难以缓解压力。

但功绩疲软的根底原因，如故来自品牌的“固化”。在电话会议上，Lululemon首席实施官CalvinMcDonald坦言，公司产物质命周期过长，尤其是在失业和外交衣饰方面（如Scuba、Softstreme和DanceStudio等经典系列），变得“可预测”和“模式化”，错失了创造新潮水的契机。“咱们的失业外交产物还是变得古老，莫得引起升天者共识。”“公司过于依赖一些中枢产物，举例scuba通顺衫，而这些产物已出现需求收缩迹象。”面前新品占比仅23%，导致升天者失去了清新感。

靠爆品出圈的Lululemon，面前枯竭了新的“爆款”，产生审好意思倦怠的升天者，柔顺当然也迟缓褪去。

畴昔，Lululemon过度依赖中枢阛阓与经典产物，从过往财报来看，其功绩高度依赖北好意思阛阓，当该阛阓升天需求出现波动时，合座功绩就容易受到显赫冲击。同期，对少数几个经典产物系列的过度依赖，也使顺应这些产物劝诱力下落时，短期内难以找到同等体量的增长替代。

但是对Lululemon来说，想要即时作念出改变也颇有难度。其订价策略与成本压力让这家公司堕入两难。商业政策带来的广泛的成本压力，展望导致全年毛利率下落约300个基点，为搪塞此挑战，Lululemon不得不合部分产物进行“规矩提价”。但是，在现时81%的升天者驱动消释非必需品、高价商品，转向平价品牌的布景下，加价无疑会进一步劝退部分客户。

对如今的Lululemon来说，海外阛阓成了“救命稻草”。海外阛阓（尤其中国阛阓）与北好意思阛阓形成分解对比，海外阛阓进展亮眼，净营收同比增长22%。其中，中国大陆阛阓净营收同比增长高达25%，可比门店销售额大增17%。中国已成为Lululemon全球第二大阛阓和最迫切的增长引擎。

但是对比之前的数据，中国阛阓增速骨子上在放缓，财报数据涌现，Lululemon在2024年中国阛阓第四财季营收同比增长39%，远高于这季度的25%。

CEO暗示：“咱们在海外阛阓仍保合手积极势头，但对好意思国业务和部分产物实施情况感到失望。咱们已仔细评估了功绩欠安的原因，并将禁受必要措施优化产物组合，加速业务增长。”

Part2可复制的模式

通过将科技面料与前卫剪裁结合，畴昔的Lululemon用近乎“挥霍”的订价策略和千里浸式门店体验，到手撬动了中产升天者对健康糊口时势的渴慕。

品牌首创东说念主ChipWilson是非地察觉到瑜伽通顺的潜在风潮，并发现阛阓上忙碌有益为女性假想的、兼具功能性与前卫感的瑜伽服。于是他于1998年在加拿大创立了Lululemon，精确卡位瑜伽这一细分阛阓。

Lululemon定位明确，对准的等于24-35岁、受素养进程高、收入较高、喜爱通顺与旅行的女性。同期辅以精确的营销策略，早期便与闻明瑜伽老练互助，形成了社群营销的雏形。

2000年在温哥华开设的第一家实体店，就融入了社区主意，非营业时刻可改为瑜伽老练室，蚁集了首批种子用户。2017年，本钱助推下，Lululemon到手登陆纳斯达克，进一步发力线上DTC业务。

线上线下结合的社群运营，是Lululemon霸占升天者心智的重要一步。在线下社群，它们合手续举办种种线下课程和行为（如热汗节、半程马拉松等），强化社区包摄感。同期，Lululemon将悉数线下门伴计工称为Educator（素养家），而且以为素养家是最迫切的东说念主，她们才能信得过代表品牌行止用户传递品牌的就业和价值。线上渠说念，通过外交媒体（如小红书、抖音）进行KOC/KOL内容种草，饱读舞职工开设账号共享穿搭，形成去中心化的营销矩阵。

通过品牌大使计议、丰富的社区行为和千里浸式门店体验，Lululemon与升天者建立深厚的心扉结合，塑造了遒劲的品牌认可感和用户赤心度。

说到底，Lululemon是吃到瑜伽通顺“她经济”蓝海阛阓红利最多的品牌。如今蓝海红利褪去，阛阓越来越老练，越来越多的竞争敌手出现，Lululemon能否稳住份额，就要靠中枢才调：产物和品牌价值。

从阛阓角度来看，通顺失业衣饰阛阓的竞争早已不再是单一维度的竞争，而是品牌力、产物创新、供应链成果、订价策略、渠说念布局和社群运营的详细比拼。Lululemon一方面要搪塞来自Nike、Adidas等巨头在专科通顺和前卫范围的双重挤压；另一方面要警惕AloYoga、Vuori等新兴品牌对其中枢瑜伽社群的分流。同期，优衣库等人人品牌提供的高性价比基础款和稠密优质的“平替”国产物牌的崛起，也在不断蚕食其阛阓份额。

畴昔，Lululemon的到手，开端于其到手开发了高端瑜伽服这一细分蓝海阛阓，并通过遒劲的社群营销和品牌故事构建了深厚的护城河，培养了多数的针织用户。而面前，怎么从一家“新贵”品牌调遣为一家可合手续增长的老练企业。Lululemon还需要科罚产物线老化、过度依赖单一阛阓等结构性问题。

Part3多品类挑战

Lululemon在2019年发布了“Power of Three”五年增长计议，聚焦产物创新、全渠说念体验与阛阓推广三大主张。

Lululemon 以瑜伽服起家，但其无餍远不啻于此。产物层面，Lululemon计议拓展至多体育场景和糊口时势范围，包括网球、高尔夫、徒步、鞋履等新品类；为经典款注入新元素。计议至2026年，兑现男装业务收入较2021年翻倍。

但是从瑜伽向跑步、网球、高尔夫等范围拓展时，Lululemon未能建立与Nike、Adidas等传统巨头抗衡的通顺大喊力。其鞋类业务仍处于“测试阶段”，阛阓份额逾期于On昂跑和萨洛蒙等品牌。

行为一家专注于时刻通遵从装、鞋类和配饰的假想师、分销商和零卖商，Lululemon并未设立自有制造工场，而是将分娩门径交由第三方厂商完成。这种模式在初期有助于裁汰固定成本并培植天真性，但跟着其全球推广门径加速，外包供应链的复杂性也随之上升。

改日若是要更好地布局线上销售，那将对供应链冷落更高的挑战。外包模式下，Lululemon对分娩过程的掌控才调较弱，容易受到供应商产能波动、原材料供应不踏实等成分的影响。因此，如安在保合手成本上风的同期，确保供应链的高效协同与产物质料的一致性，已成为Lululemon亟须科罚的重要问题。

在全渠说念客户体验方面，Lululemon死力于构建线上线下无缝会通的体验，深入社区结合，并拓展新的会员模式。推敲是到2026年，兑现数字业务收入较2021年翻倍；推出全新会员计议（如Lululemon Studio）；开设多元主意体验店。

而在阛阓推广方面，在沉着北好意思阛阓的同期，加速海外阛阓布局，尤其将中国视为最重要的增长引擎和第二大阛阓。Lululemon推敲，到2026年，兑现海外收入较2021年增长四倍；其中中国大陆门店数计议达到220家（2021年底为71家）；同期参加西班牙、意大利等新阛阓。

改日，中国阛阓将是其全球计谋的重中之重。下千里阛阓（参加三线城市、开设奥莱店）和线上直播是拓展增量的重要策略，但这可能短期内对品牌形象和订价体系组成挑战。

不外，想要在中国阛阓稳住份额，Lululemon亦然有着不少的竞争敌手。在中国阛阓，MAIA ACTIVE以“腰精裤”等爆款渗入中端阛阓，2024年销售额龙套5亿元，安踏收购后加速推广。阛阓占有率不断迫临Lululemon。在价钱方面，Lululemon均价是MAIA ACTIVE的2-3倍，但后者通过打折缩小价差，且供应链反应更快。

2023年，Lululemon计谋进一步升级为Power of Threex2，旨在到2026财年兑现125亿好意思元的收入推敲，而能否克服北好意思阛阓的短期挑战欧洲杯体育，并合手续在中国等海外阛阓复制到手，将是冲击125亿好意思元的重要。（想维财经出品）■

发布于：北京市